2026年6月18日，星期四

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票据收益权：盘活企业票据资产的有效路径

在企业经营与金融市场中，票据（主要是银行承兑汇票、商业承兑汇票）是常见的支付与融资载体，作为有价证券的一种，在结构化融资、资产证券化等领域有着天然应用优势。而票据收益权，本质是依托票据这一法定债权凭证，所享有的未来经济利益获取权，是针对票据未来可产生收益的合法权利主张。

近期，全国首单央企供应链票据科技创新定向资产支持证券（ABCP）在银行间市场成功发行。该产品由中国建设银行主承销，以攀钢集团（央企）向供应商签发的供应链票据为基础资产，通过结构化设计与银行增信，将未贴现票据对应的到期收款权益（票据收益权）转化为标准化融资工具，发行规模1.484亿元，优先级利率低至1.83%，成功为产业链中小微企业实现低成本直接融资。这一案例是当前票据收益权业务落地的典型实践之一，客观反映了其在盘活票据资产、服务实体经济中的积极作用。

票据收益权包含哪些权益？

票据收益权依附于票据而存在，一般来说，主要包含以下权益：

票据到期后，向承兑方（银行或企业）请求支付票面金额的收益；

票据提前贴现、转让卖出时产生的资金收益；

票据拒付后，向票据的背书人、出票人以及其他票据债务人（如有）追索获得的资金收益；

票据相关担保或衍生权益带来的其他资金收益等。

票据收益权的作用

票据收益权作为盘活票据存量资产的有效手段，在市场运作中，既能够满足实体企业的融资需求，也能够兼顾投资者的理财需求，实现实体融资与投资理财的双重价值。

对企业：拓宽融资渠道，盘活票据资产

在合规投融资业务运作中，持有票据的企业（原始权益人），可将票据对应的收益权作为基础资产设立标准化专项投资计划（需通过持牌机构运作），也可通过合法合同约定，将收益权转让给其他主体，并以票据本身办理质押担保，以此拓宽融资渠道。对于持有大量未到期票据、却无法即时变现的企业而言，通过转让票据收益权，无需等待票据到期就能提前回笼资金，能有效缓解短期资金周转压力，切实解决资金周转难题。

对投资者：丰富投资渠道，适配稳健需求

票据收益权对应的基础资产，通常依托信用等级较高的票据（尤其是银行承兑汇票），此类票据以银行信用为核心背书，兑付安全性较强。其投资期限灵活可控、预期收益相对稳定，整体风险水平低于权益类股票及普通高波动理财产品，适合追求稳健回报的投资者，也可作为资产配置的补充品类。

票据收益权的合规运作与风险提示

正规的票据收益权业务始终遵循监管要求，底层票据需具备真实贸易背景，各项票面要素齐全、责任主体明确；对于标准化、规模化运作及面向投资者发行的业务，需通过持牌金融机构或合规交易平台开展，确保交易流程全程可追溯、可核查；企业间基于真实贸易背景的一对一收益权转让，可通过合法合同约定办理，做好风险隔离，确保投资者权益不受原持票企业经营风险的影响。

然而，市场上不乏不法分子假借票据收益权名义包装非法金融活动。常见套路多为虚构底层票据与贸易背景，并无真实资产支撑；以远超市场正常水平的收益率为诱饵，承诺保本高息；刻意隐瞒承兑主体、票面详情等关键信息，信息披露含糊不清；甚至变相面向社会公众非法集资，突破合格投资者门槛，资金未用于真实票据业务，而是被挪作他用等。

早年轰动业内的华领资产90亿元票据私募非法集资案，便是此类骗局的典型代表。华领资产先后成立30余只私募基金，托管人均为恒泰证券，共募资90余亿元。华领资产募资后，虚构底层资产，以不实际持有的票据收益权为交易对象，使投资人错误认为基金投向风险较低的银行承兑汇票，骗取投资人资金。经审计，30余只私募基金投向的底层资产银行票据均是虚假票据，涉及相关票据5000余张，重复利用600余张，共造成700余名投资人损失20余亿元。

票据收益权本身是服务实体经济、盘活企业票据资产的有效方式，其合规运作能切实解决企业融资难题、满足投资者理财需求。对企业而言，通过票据收益权融资时，需坚守合规底线，严格按照监管要求开展业务；对投资者而言，参与票据收益权相关投资时，也需保持理性判断，远离虚假高收益承诺陷阱。唯有企业与投资者都坚守合规原则、理性参与，才能让票据收益权充分发挥其价值，实现双方共赢。

整理自：人民网、中国证券网等

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