2026年6月8日，星期一

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定向融资：以合规募资助力企业资金周转

提到定向融资，很多人会感到陌生，因为它并非传统意义上的理财产品，而是企业通过非公开方式募集资金的一种融资模式，核心是“定向募集、规范运作”。

什么是定向融资？

定向融资是指中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式直接募集和转让资金，并约定在一定期限内还本付息的产品模式。其也被称为“定向融资计划/工具”“定向债务融资工具”“直融计划/产品”等。

定向融资为融资方提供了一种相对灵活、高效的融资渠道，能够帮助这些企业在难以通过传统银行贷款等方式获得资金时，解决资金短缺的问题，同时为投资者提供收益相对较高的投资选择。

定向融资的常见特征

定向融资通常具有如下特征：

发行主体：定向融资的发行主体为中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体。在合规定融场景中，发行主体多为地方城投平台、国有企业及经营状况良好的优质民营企业，此类主体具备明确的资金需求与可验证的还款来源。

发行场所：定向融资主要有两个合规发行场所，我们平时接触较多、适合普通投资者参与的定融产品，需在地方金融资产交易所完成备案挂牌，归属于地方金融监管范畴；另一种在银行间债券市场发行的非公开定向债务融资工具，主要面向银行等机构投资者。

发行形式：定向融资严格遵循非公开定向原则，不得通过公开宣传、公开推介等方式向社会公众募资，仅面向合格投资者定向募集，且单期投资者人数需控制在200人以内。

投资门槛：多数定融产品面向个人投资者时，起投金额设为‌10万元至30万元之间，能够适配部分中小合格投资者的资产配置需求，同时也通过门槛设置筛选具备相应风险承受能力的投资者。

期限收益：定向融资的产品期限以1-2年为主，年化收益率整体高于同期限银行理财产品、标准化债券等，具备一定收益优势。但需明确：合规定融均不承诺保本保息，收益高低与发行主体资质、市场环境等直接相关。

定向融资的主要风险

定向融资虽属合规融资方式，但本身存在多重风险，投资者需重点警惕：

首先是信用风险，定向融资的还款完全依赖发行企业的经营状况和现金流，地方政府不提供法定担保或兜底，若发行主体资质薄弱、经营不善，极易出现兑付违约。

其次是流动性风险，多数定融产品‌不在银行间市场或证券交易所公开交易‌，也‌无活跃的二级转让市场‌‌‌，不能随意赎回或转让，投资者若有紧急资金需求，难以及时变现。

再次是合规风险，若发行方操作不规范——比如未完成备案、公开宣传拉人投资、突破合格投资者限制、违规挪用资金等，可能被认定为非法发行证券，甚至涉及非法集资，投资者权益无法得到保障。

此外还有信息披露风险和政策风险，定向融资的信息披露要求低于标准化债券，底层资产透明度不足；近年来监管对“非标融资”（包括定向融资）的管控越来越严，2021年后多地收紧备案政策，甚至暂停新增定融备案，存量产品的存续、兑付可能受政策变动影响。

警惕利用定向融资的金融骗局

定向融资的合规运作需依托严格的流程管控，若脱离合规边界，不仅会放大自身风险，还可能被不法分子利用开展非法金融活动。例如，2025年7月，山东13家伪城投公司涉嫌非法吸收公众存款，被立案侦查。犯罪嫌疑人张某及团伙控制空壳公司模仿正规城投平台，伪造国企背景，包装虚假定融产品、承诺高收益，公开向社会不特定对象募资，最终因资金挪用无法兑付，导致投资者本金受损。

上述案例并非个例。在此类骗局中，不法分子通常利用投资者对“城投”“国企”的信任，伪造主体资质、虚构项目背景，通过复杂股权包装、伪造批文等方式掩盖真实目的，以“高收益、低风险”为诱饵，突破定向融资的合规边界——要么公开宣传、面向普通群众募资，要么虚构底层资产、挪用资金，本质都是脱离合规要求的违法违规行为。

正规的定向融资有着明确的运作规范、清晰的风险边界，核心是服务于企业资金周转与发展。大家如有投资需求，务必充分了解其运作逻辑与潜在风险，不盲目轻信高收益承诺、不混淆合规与违规的边界，如此才能规避投资误区，守护自身资金财产安全。

整理自：《投资基本功》《中国新闻周刊》、淄博市公安局博山分局等

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