2026年5月7日，星期四

三月廿一  丙午年  癸巳月  辛巳日

投资短期货币工具的货币基金

货币市场基金（又称货币基金），是指投资于货币市场上短期品种（包括短期国债，银行存款，短期融资券以及信用等级很高的短期票券等）的一类基金。它可以分为场外货币基金和场内货币基金，其中场外货币基金一般通过基金公司官网或银行进行交易；场内货币基金则通过证券账户进行交易或申购赎回。目前我国的场内货币基金分为交易型，申赎型和交易兼申赎三种类型。

交易型货币基金可以像股票一样在交易系统内竞价交易，但是申购和赎回都还是按照基金的净值来进行，基金总份额不固定且永久存续。申赎型货币基金，则是我们常说的货币型基金，只能通过申购、赎回获取或变现基金份额，无法在二级市场买卖，所有交易均以基金净值为基准。两者的主要区别在于：交易型货币基金支持二级市场实时价格交易，便利性和资金流动性更强，可作为融资融券的业务保证金，能通过场内与场外价格差异套利；而申赎型货币基金不具备这些属性，仅能通过申购赎回完成交易。

货币基金具备流动性强、参与门槛低、运作成本低、整体波动较小等特征，风险水平相对有限。衡量其运行稳健性，可重点关注以下核心指标：

其一，是“投资组合平均剩余期限和平均剩余存续期”。它指的是货币基金所持有的各项资产的剩余期限和剩余存续期的加权平均值。这个时间越短，货币基金的流动性就越好，基金变现越容易，利率风险越低。我国《货币市场基金监督管理办法》规定货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天。

其二，是“融资回购比例”。融资回购比例，其实就是基金的“杠杆”——看的是基金经理会不会借点钱再去投资，来多赚点收益。具体来说，基金经理会拿手里的债券等资产做抵押，通过回购交易向市场借钱，再把借来的钱投入到更多资产中。这个“借钱金额”和基金“净资产”的比值，就是融资回购比例。一般情况下这个比例越高，其收益也越高，但风险也越大。因此在考虑比较不同货币基金收益率（通常指7日年化收益率）时，应同时考虑其杠杆运用情况。根据目前法规，除非发生巨额赎回，连续3个交易日累计赎回20%以上或者连续5个交易日累计赎回30%以上的情形外，货币基金债券正回购的资金余额不得超过净资产的20%。所以货币基金的杠杆风险通常较债券基金低。

其三是“浮动利率债券”，简称浮息债。这种债券的利率会定期调整（如每3个月或1年），通常挂钩市场参考利率（如LPR、国债收益率）。货币基金可以投资剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。由于该债券实际剩余存续期往往很长（如10年），因此该券种在流动性、信用风险和利率风险上相对其他同样剩余期限的债券要高。在判断基金组合剩余期限分布时应充分考虑其浮息债投资情况。

最后是“投资对象的信用评级”。货币基金通常投资的是信用债券中的较高等级券和其他金融工具。《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对此有详细规定：货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%。

从行业发展看，货币基金已成为公募基金市场的重要组成部分。截至2025年底，我国公募基金资产净值合计37.71万亿元，其中货币市场基金规模达15.03万亿元，在各类基金中位居首位。其稳健、便捷的特性，持续获得个人投资者广泛认可，成为大众现金管理的重要工具。

整理自：《证券投资基金管理简明教程》《工商管理硕士MBA系列教材 财务管理 第2版》等

如需转载专栏内容，请注明来源：湖南省委金融办、快乐老人报