2026年1月26日，星期一

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名义利率与实际利率，别被“表面收益”迷惑

在选择理财产品或申请贷款时，我们总会看到“利率”这个关键指标，但很多人容易混淆“名义利率”和“实际利率”，从而误判真实的收益或成本。其实，名义利率和实际利率的核心差异在于是否考虑通货膨胀的影响，只有分清两者，才能准确把握金融交易的真实价值。

所谓名义利率，是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，也就是我们直观看到的利率水平，比如银行定期存款利率、理财产品收益率等；而实际利率是扣除通货膨胀因素后的真实利率，它反映了资金的实际增值能力，是判断投资和融资性价比的核心指标。

要理解两者的关系，首先要明确通货膨胀的影响。通货膨胀是指货币购买力下降、物价普遍上涨的现象，比如去年100元能买10斤大米，今年只能买9斤，这就是通货膨胀导致货币购买力下降。如果我们的投资收益仅能覆盖名义利率，而无法抵消通货膨胀的影响，那么实际资金是在贬值的。举个简单的例子：如果银行一年期定期存款利率为2.0%（名义利率），当年的通货膨胀率为3.0%，那么即使存款到期后获得了2%的利息，实际购买力还是下降了1%，这时候的实际利率就是负值。反之，如果通货膨胀率为1.0%，那么实际利率就是1.0%，资金才实现了真正的增值。

名义利率与实际利率的换算有一个经典的公式：

简化公式为：实际利率≈名义利率-通货膨胀率

精确公式为：实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1

（当利率和通货膨胀率较低时，简化公式的误差较小，可用于快速估算）

这个公式清晰地揭示了两者的关联：当通货膨胀率高于名义利率时，实际利率为负，投资会面临购买力损失；当通货膨胀率低于名义利率时，实际利率为正，投资才能实现真正的增值。对于普通投资者来说，在选择投资产品时，不能只看名义利率的高低，还要结合通货膨胀率测算实际利率，才能判断产品是否真的能让资金增值。

实际利率的概念不仅适用于投资，也适用于贷款。对于借款人来说，名义利率是直观的还款利率，而实际利率反映了真实的融资成本。比如，某企业申请一年期贷款，名义利率为5.0%，当年通货膨胀率为2.0%，那么实际融资成本就是3.0%；如果通货膨胀率上升到4.0%，实际融资成本就下降到1.0%。这也解释了为什么在通货膨胀较高的时期，企业和个人更愿意贷款——因为实际融资成本降低，而债权人则更倾向于缩短贷款期限或提高名义利率，以对冲通货膨胀带来的损失。

在实际金融生活中，通货膨胀率的测算可以参考居民消费价格指数（CPI），这是衡量通货膨胀水平的核心指标。国家统计局每月都会公布CPI数据，普通投资者看这个数就能判断物价涨得快不快——比如 CPI涨了3%，就意味着手里的钱，购买力大概比上个月少了3%。需要注意的是，不同投资产品的名义利率对应的风险水平不同，在测算实际利率时，还需要结合产品的风险属性综合判断。比如，高风险的股票型基金可能名义收益率较高，但波动较大，而低风险的国债名义收益率较低，但稳定性强，结合通货膨胀率测算实际利率后，才能做出更合理的投资决策。总之，分清名义利率和实际利率，是规避投资陷阱、理性参与金融活动的重要前提。

参考自：《货币金融学》《金融其实很简单》

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