2025年11月13日，星期四

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同一指数多只基金产品的分析与优选策略

在许多投资者的认知中，跟踪同一指数的基金，其收益率表现应当较为接近。然而现实情况并非如此，不同产品之间的收益率往往存在显著差距，部分首尾差异甚至超过8%。有业内人士指出，即使跟踪同一指数，基金的实际收益仍会受到多方面因素的影响，包括基金经理的管理能力、费率结构以及指数本身特点等。因此，建议投资者选择基金规模较大、流动性较好、跟踪偏离度与跟踪误差较小、整体费用较低，且ETF管理规模较大、管理经验丰富的指数基金。

日前，Choice数据显示，尽管跟踪同一指数，但不同ETF产品的收益率存在差距。在沪深300ETF中，收益率差距超3.5%；在跟踪CS人工智能主题指数的ETF产品中，人工智能ETF易方达比人工智能ETF平安的收益率高出8%。

跟踪同一指数的基金，为何收益不同呢？“核心原因在于基金管理人跟踪指数的能力有所不同。”晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦分析，即便跟踪同一指数，不同基金的日常申赎情况各异，如何应对申赎波动、将申赎产生的现金及时配置到成分股中，十分考验管理人的运作水平，费用水平的不同也会直接导致基金费后收益有所不同。

此外，指数自身的特性也会影响跟踪难度，“如沪深300，其成分股稳定性较高且流动性较好，基金管理人大多能较容易地复制指数和进行组合调整。而聚焦细分领域的行业类指数，成分股可能存在流动性不足、价格波动剧烈等问题，会增加基金复制指数、调整组合的难度，对管理团队的精细化跟踪能力要求会更高。”崔悦说。

那么，多只ETF跟踪同一标的指数应当如何选择呢？

选择基金规模较大的ETF

ETF规模越大，说明更多投资者愿意申购/买入并持有该基金，反映了市场的认可程度。ETF规模越大，也越能应对大额资金申赎或二级市场交易带来的冲击，运营会更加平稳，二级市场交易的活跃度通常也更好。同时，基金规模较大会产生一定规模效应，例如降低部分成本对整体基金净值的影响等。

选择流动性较好的ETF

ETF在场内交易，如果流动性较低，每天的买家和卖家数量有限，则有可能导致投资者的交易不成功。流动性不足的问题可能影响投资者的交易效率和中长期收益。为了筛选流动性较好的产品，我们首先需要关注ETF的日均成交额，建议选择同类ETF中日均成交额较高的产品。此外，成交的连续性和稳定性也很重要，即在各个时间段内均有较为活跃的交易。这代表投资者在任何时点买卖ETF，均有较大可能性成交。

ETF的规模、流动性数据可在主流交易软件中查询，同时深交所官网也会每日公布ETF的基金总份额、基金单位净值、日成交额等数据。

选择跟踪偏离度、跟踪误差较小的ETF

对指数基金而言，“指数跟得紧不紧”是考察其投资管理能力最重要的指标。具体而言，就是看指数基金能否实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。投资者可在主流交易软件中查询跟踪偏离度、跟踪误差数据。同时，投资者可在基金定期报告的“报告期内基金的业绩表现”章节中查询报告期内的基金净值表现、业绩比较基准表现；在基金定期报告的“基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”章节中查询各时段内的基金净值收益率及标准差、业绩比较基准收益率及标准差等数据。以上数据可帮助投资者判断ETF对指数的跟踪效果。

选择整体费用较低的ETF

ETF的费用不仅包括基金管理人的管理费，还包括基金托管人的托管费、基金的交易费用（佣金）、基金合同生效后的信息披露费用、基金份额持有人大会费用、基金合同生效后的会计师费和律师费等，各项费用均已体现在基金净值中。

其中，基金管理费、基金托管费每日计提，按月支付。其他各项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。投资者在选择ETF时，应从整体费率的角度挑选产品。ETF的管理费、托管费等可在主流交易软件中查询，也可在基金合同的“基金费用与税收”章节查询。

选择ETF管理规模较大、管理经验丰富的基金公司

选择ETF产品时，也应考虑基金管理人的管理规模和管理经验。基金公司的ETF管理规模越大、管理经验越丰富，在ETF产品布局、ETF运营管理等方面就越完善。

ETF基金的管理费用明显低于主动管理基金，属于“薄利多销”型产品。ETF管理规模较大，基金公司将更有意愿进行ETF的精细化运作，如培养行业领先的投研团队、引入更多做市商、为投资者提供更多投教和陪伴服务等。选择ETF管理规模更大、管理经验更丰富的基金公司，有助于提升投资者的投资体验。

整理自：《广州日报》《上海证券报》等